德邦证券--传媒行业周报:4月广告市场降幅继续收窄,广电获5G商用牌照【行业研究】

2019-06-13 20:01 来源:金融界

【研究报告内容摘要】

市场表现:本周市场震荡下行,上证综指-2.45%,深证成指-3.79%,中小板指-3.87%,创业板指-4.56%,而传媒板块-4.57%,超跌大盘。传媒子板块同样全部下跌,其中营销传播子板块跌幅最大,周跌幅达5.61%,互联网传媒子板块跌幅次之,周跌幅为4.78%,文化传媒子板块跌幅相对较小,但周涨幅依然达3.76%。

4月广告市场降幅继续收窄,关注营销传播板块基本面变化:根据CTR数据显示,今年4月,全媒体广告花费同比下滑6.8%,传统媒体广告花费同比下滑8.7%,全媒体和传统媒体的广告花费月降幅继续收窄,较3月份分别收窄;而生活圈媒体方面继续维持低增速,电梯电视、电梯海报和影院视频广告花费同比增速仅为1.0%、1.4%和2.7%。受宏观经济状况不佳、人口红利将尽等大环境的影响,广告市场继续下行符合预期,但从数据层面看,广告市场整体调整力度已明显趋缓。就生活圈媒体而言,除了大环境的影响,广告主的结构性调整也是其增速持续低位的重要原因,开始步入平稳发展阶段。从今年上半年的市场表现来看,营销传播子板块在传媒板块中的跌幅、振幅均最大,说明市场对于该板块的悲观和乐观情绪更容易被放大。我们认为虽然广告行业整体受宏观经济影响较为明显,但也应当更理性看待行业的基本面变化,把握优质公司的左侧布局机会,建议关注分众传媒、华扬联众和蓝色光标等标的。

广电获5G商用牌照,持续关注相关公司业绩兑现情况:本周四,工信部正式向运营商发放了5G商用牌照,中国移动、中国联通、中国电信和中国广电将可以正式投建5G网络。按照规划,中国广播电视网络有限公司将整合全国有线电视网络为统一的市场主体,而取得5G牌照后,广电国网整合的进程或将有所加速。但从消息公布当天的市场表现看,广电板块下跌严重,前期热点概念股广电网络、贵广网络和天威视讯等更是纷纷跌停收盘。我们认为虽然资金盘借助5G概念炒作从而短期获利了结的可能性较大,但这并不影响5G建设对广电行业带来的实质性利好。随着相关政策和规划的进一步落地,我们认为广电行业有望借助新业务迎来业绩拐点,市场也将进入以业绩增长为主要考量的新阶段,建议持续关注相关公司后续的业绩兑现情况。

风险提示:广告市场继续下行风险、公司业绩不达预期、解禁及减持风险。