安信证券--基础化工行业周报:油价止跌,萤石、EC持续提涨,醋酸、烧碱小幅回升【行业研究】

2019-06-13 21:01 来源:金融界

【研究报告内容摘要】

安监整治力度升级,供给收缩超预期,重点关注一体化园区企业: 根据盐城市政府网,当地决定关闭响水化工园区并支持建设“无化区”, 4月底《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》 正式出台, 园区整治力度和事故发酵大超预期。目前供给收缩的预期尚在发酵,我们仍然建议重点关注一体化园区类公司。 包括农药全板块(扬农化工等)、染料(浙江龙盛等)及弹性标的百傲化学,精细化工江苏产能占比高的非江苏上市公司 ( 利安隆、石大胜华、卫星石化、 金禾实业), 各子行业龙头企业、 独立一体化园区公司( 万华化学、鲁西化工和广信股份)等。

我们持续重点关注供需格局好、景气可维持高位的品种,把握具备扩产放量、 ROE 向上逻辑的优质公司,包括工业杀菌剂龙头(百傲化学)、农药(广信股份、利尔化学)、 呈味核苷酸二钠 i+g 行业、抗老化助剂(利安隆)、改性塑料(国恩股份)、 电解液(石大胜华) 等。

石化: OPEC+联合减产见效, 全年供需取决于非 OPEC 产量和全球经济下行情况: OPEC 及俄罗斯等重要产油国同意从 1月开始减产 120万桶/日,或超过全球消费量的 1%,委内瑞拉政治局势进一步提升减产完成概率。减产协议带动油价向上,但需要警示加拿大重质油、巴西、中亚国家的增产。 推荐( 中国石化、 中油工程), 以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)。

化工行业重点动态更新:

美国可能降息推动股市上涨,油价止跌上涨: 美国炼油厂开工率上升,原油进口量骤增,美国原油库存增加至 2017年 7月以来的最高水平。截止 5月 31日当周,美国原油库存量 4.83264亿桶,比前一周增长 677万桶;

美国原油日均产量 1240万桶,比前周日均产量增加 10.0万桶,比去年同期日均产量增加 160.0万桶。美国石油在线转塔减少至 2018年 2月以来最低水平,截止 6月 7日的一周,美国在线钻探油井数量 789座,比前周减少 11座;比去年同期减少 73座。疲软美国 5月非农就业数据助长了投资者对于放松货币政策的预期,投资者对降息更有信心,同时有迹象表明欧佩克和其他产油国可能会延长减产协议,欧美原油期货上涨。

萤石市场普遍提涨,氢氟酸稳步推涨: 萤石粉市场整体开工持续低位,内蒙古地区自“银漫”事件后,厂家复产计划一再推迟,部分已恢复的企业由于种种因素产量难以释放。本月初厂家报价普遍提涨 50-200元/吨不等,截止目前萤石粉厂家主流出厂报价 97%湿粉在 2800-3200元/吨之间,下游厂家接货价多在 3000-3300元/吨之间送到。 6月初国内无水氢氟酸市场稳步推涨,企业散水出厂报价普遍调涨至 10500-12000元/吨。内部人士表示该厂一套 2万吨 R125装置将于 7月份投产,届时或需对外采购氢氟酸。南方厂家开工情况尚可,近期接单顺畅,供应老客户为主,库存低位。

EC 持续上行,货源依旧紧张: 6月 6日碳酸乙烯酯高位上行,企业执行报价在 25000元/吨左右。国内龙头企业石大胜华因供不应求继续封盘,暂不对外报价。目前,碳酸乙烯酯货源依旧紧张,一货难求局面延续,成交小单稳步提升。部分企业订单排满,多以执行老客户订单为主。目前,供货方挺市意愿强烈,短期来看碳酸乙烯酯价格存在继续上行的可能。

产品价格涨跌幅: 本周价格涨幅前五分别为氧化锰矿、四氯化钛、烧碱、醋酸、烟酸,跌幅前五分别为对于甲苯 PX、石脑油、生胶、液化气、甲醇。

风险提示: 产品价格下跌的风险、 环保政策低于预期的风险等。