国盛证券--电子行业:从问询情况看科创板重点关注什么【行业研究】

2019-06-13 22:02 来源:金融界

【研究报告内容摘要】

“第四次硅含量提升”与“自主产业链”为主逻辑,相关科创板企业陆续登场! 在前期的科创板深度报告中我们提出申报科创板的电子公司主要将围绕着“第四次硅含量提升”与“自主产业链”这两条逻辑线。截止至本报告撰写,我们整理了 15家被问询且已回复的申报企业,根据对他们的主营业务以及主要产品,印证了我们前期的逻辑。同时也再一次明确未来发展的趋势:“大、人、物”为方向的发展方向。

首轮问询突出重点,二次问询有的放矢。通过梳理问询问题,首轮科创板的问询重点聚焦于公司是否符合发行条件,是否对符合科创板定位,是否充分披露信息,因此问询的问题主要集中于上市条件、核心技术、财务状况、经营能力等方面。目前部分企业目前已经提交了首轮科创板问询回复,对问询函一一做了回应,同时对招股说明书做了相应的补充和调整,在此基础上,第二轮问询也已经启动。第二轮的问询目的是做到有针对性的回复,增强信息披露的充分性。

六大类问题成为问询重点。从问答内容来看,问询主要涉及六大方面,包括公司股权股权结构、董监高等基本情况、公司核心技术、公司业务情况(客户情况、经销商客户情况等)、公司治理、财务会计信息与管理层以及其他事项。此次通过我们所筛选的 15家被问询且已回复的科创企业的问询情况来看,目前上交所对于企业的所处行业以及自身产品、专利、技术、研发以及行业发展的问题占比约为 42%,足以凸显目前大家对于科创板申报公司的关注焦点。综合企业审核问询函的问题类型与结构,数据显示对于科技型产业公司,问题的聚焦点主要在于公司自身的核心技术水平及其业务发展能力,公司通过不断加强研发投入,包括增加研发人员数量、与高校等机构建立合作研发模式、提高核心技术人员能力要求等,保障专利与核心技术来源并明确知识产权的归属情况。同时,通过与同行业可比公司的竞争优劣势对比,结合当前上下游供求情况、公司产能水平、产品的生产周期与市场空间,分析公司核心产品当前的技术水平及发展空间。

科创板集成电路位列第一,建议重点关注:半导体:存储:兆易创新;模拟:韦尔股份、圣邦股份、富满电子;数字芯片:FPGA:紫光国微;GPU:

景嘉微;AP:北京君正、全志科技;IDM:闻泰科技、扬杰科技、士兰微;

化合物半导体:三安光电;设备:北方华创、精测电子、至纯科技、长川科技、万业企业;材料:兴森科技、石英股份、晶瑞股份、中环股份、江丰电子;代工及封测:中芯国际、长电科技、华天科技、通富微电。

风险提示:科创板进度不及预期,下游需求不及预期。