中原证券--锂电池行业月报:销量基本符合预期,关注绩优标的【行业研究】

2019-06-14 13:27 来源:金融界

【研究报告内容摘要】

5月锂电板块指数跑赢沪深 300指数。19年 5月,锂电池和新能源汽车指数分别下跌 0.36%和 3.60%,而同期沪深 300指数下跌1.49%,锂电池指数跑赢沪深 300指数。

5月新能源汽车销售基本符合预期。19年 5月,我国新能源汽车销售 10.4万辆,同比增长 1.96%,环比 4月增长 7.22%,5月月度销售占比 5.44%;19年 1-5月合计销售 47.59万辆,同比增长46.62%,占比 4.64%。19年 4月,我国动力电池装机 5.41Wh,同比增长 44.2%,其中乘用车装机占比 78.5%,按材料体系看三元材料占比 72%;宁德时代、比亚迪、国轩高科仍稳居前三。

上游原材料价格持续差异化。19年 6月 10日,电池级碳酸锂价格为 7.80万元/吨,较 5月初持平,预计仍将间窄幅震荡为主,同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格 9.15万元/吨,较 5月初回落 4.19%,短期预计仍将承压。电解钴价格 24.6万元/吨,较 5月初回落 9.23%,预计仍将承压;钴酸锂价格 22.2万元/吨,较 5月初回落 8.26%,预计仍将承压;三元 523正极材料价格 13.8万元/吨,较 5月初回落 6.12%;LFP 价格 5.10万元/吨,较 5月初持平,预计短期平稳为主。六氟磷酸锂价格为 12.25万元/吨,与 5月初持平,短期预计平稳为主;电解液为 4.0万元/吨,较 5月初持平,预计短期总体平稳为主。

维持行业“同步大市”投资评级。19年 6月 12日,锂电池和创业板估值分别为 27.82倍和 38.80倍,板块和部分个股估值已具备一定优势,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”评级。

短期 A 股大环境仍存一定不确定性,但板块优质个股已具备一定安全边际,系统企稳向好时可积极关注。中长期行业仍将持续增长,具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局,建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会,相关标的如亿纬锂能、当升科技、宁德时代、新宙邦、国轩高科、恩捷股份、星源材质、赣锋锂业等。

风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;

新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期。