IPO重启后需要厘清的问题 涨势表明A股不惧利空

2015-11-15 17:13 来源:理财讯综合

原标题:IPO重启后需要厘清的几个问题

上周末突然公布了IPO重启的消息。坦率地说,笔者的第一感觉是重大利空,新加坡新华富时A50闻讯暴跌,就是第一时间的本能反应。但是后来看看市场各方的反应觉得颇为惊奇,因为绝大多数人都认为是利多,而且是重磅利多,为什么呢?因为证监会要取消申购预缴款,投资者不用再抛售老股申购新股了,在按市值配号摇号的情况下,市值多多益善。

涨势只是表明不惧IPO利空

按市值配号摇号中签新股并不是新办法,当年持有老股的投资者是不用申购的,由系统自动配号摇号,然后投资者查询是否中签,中签者备足资金以备系统自动扣款。去年开始重启的IPO采取市值+资金申购的办法,造成资金大搬家。笔者曾在本栏多次呼吁取消资金申购的办法,改为虚拟资金申购,现在证监会公布的新办法与笔者建议的办法完全一致。但是这个新办法能够把IPO变成利多,而且是重磅利多,这是笔者不敢想象的。

为什么说IPO重启是利空呢?因为市场正处在自我修复的关键时点,市场并没有完全恢复元气,这个时候重启IPO,给人的感觉是证监会还是更看重融资功能,有点迫不及待。A股市场素有炒新的癖好,因此新股上市以后的吸金效应惊人。重启IPO需要二级市场有足够的增量资金接盘,如果增量资金不足,则二级市场就会出现失血现象,市场需要向下寻找新的平衡点。在二级市场正常的情况下,IPO并不会扭转原有的运行趋势,增加股票供给属于正常的供需调节,是多空平衡中的空,只要适度,市场完全能够承受,但不可能变成利多因素。

说利多的人强调重启IPO表明A股市场恢复正常了。这种以IPO是否启动来评判市场正常与否的观点似是而非。其实A股市场承受IPO的能力一直是很强的,过去2000点时也一样可以IPO,这次股灾中如果坚持不暂停IPO,新股也照样可以顺利发行,只是二级市场会跌得更惨,新股发行价可能会逐步降低,但这并不能说明股灾中的市场也是正常的。现在把重启IPO当成利多来炒,也并不能改变IPO是利空这个客观事实,只是表明现在投资者对IPO不再惧怕了。

只有赚钱效应能吸引资金入市

过高评价虚拟资金申购新股的办法也是不恰当的,笔者过去一直大声疾呼采用这个办法,并不是因为这个办法有什么利多功效,而是看到每当新股集中申购时,就会造成数万亿元资金的大搬家,导致二级市场产生不必要的大幅波动,而采用虚拟资金申购就可以轻松化解这个困扰已久的问题。指望新办法会让很多原本保持观望的投资者满仓或者重仓买入股票完全是想当然,只有一个原因会促使观望的投资者大举入市,那就是二级市场出现了上涨趋势,买入股票产生赚钱效应。

如果二级市场趋势不明,甚至是下跌趋势,即使市值可以配售新股,观望的投资者也不会轻易买入股票。这个道理很简单,以前市值+资金申购的时候,一般情况下只要配置几十万元市值的股票就够了,用来申购新股的资金是大头;现在如要提高中签机会,只有满仓的机会最大。但是如果满仓后股价下跌,这个损失不是中签几只新股能够弥补的,因此没有人会本末倒置为了中签新股而大量买入股票,买入股票的惟一理由就是能够上涨获利,中签新股只能作为锦上添花的额外收获。

现在因为市场出现上涨趋势,所以入市资金也在增多,有人说是为了配置市值,这是想当然,因为现在新股还没发,配置市值的计算规则还不明确,并不需要马上就买入股票,根本原因是市场出现了赚钱效应,即使没有IPO也会吸引资金入市。以后新办法实施后,实际中签率的高低也会对投资者的持股意愿产生较大影响,如果中签率很低,那么以后为中签新股配置老股市值的因素可以忽略不计,决定投资者是否持股的决定性因素就是取决于二级市场的涨跌趋势,中签新股所起到的作用是对持股者的一种额外补偿罢了。

最后要对IPO新办法提出一点改进意见,如果完全按流通市值配号摇号,那中签率真的是太低了,而且对中小投资者很不公平。流通市值的计算应该剔除持股5%以上的大股东,同时对股票来源为原始股的原大小限股东,也应该剔除在市值配售之外。有人说新办法是为了照顾最大的股东证金公司和汇金公司的利益,那么证金公司和汇金公司能否不与中小投资者争利,主动表态不参与新股市值配售呢?

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