银华保本基金经理贾鹏:震荡市凸显保本基金避风港价值

2016-01-30 03:07 来源:理财讯综合

  沪指重归2时代,牛可攻、熊可守、猴市更稳健的保本基金备受投资者宠爱。业内首只真正意义上的保本产品——银华保本增值(180002,基金吧)(180052)也即将进入第五个运作周期,目前正开放过渡期申购,限量40亿元。三年等一回,鉴于保本基金当前的火爆程度,想申购这一基金的投资者需抓紧时间。

  但保本基金热卖,也让不少投资人开始担忧过大的发行规模会增大保本基金的配置压力。在银华保本(180002,基金吧)增值基金经理贾鹏看来,2016年债券收益率或将维持在较低水平,不过债券资产依然能为保本基金起到安全垫的作用。但考虑到作为保本基金收益重要来源的权益类资产市场波动较大,为此在收益方面应降低收益预期。

  三年等一回 保本不保守

  首先需要提醒投资者注意的是:保本是有条件的——需在开放认购/申购期介入并持续到期方能享受保本承诺。贾鹏表示,根据基金的合同,在每个保本周期开始前申购的投资者,能够享受保本条款的保护,而在保本周期中间申购的投资者不能享受这个保护。也就是说,如果希望能够保本,一定要在基金新的一个保本周期开始前的过渡期进行申购,或者认购新发保本基金。比如,银华保本增值基金,在1月25号到2月25号为其进入第五个保本周期前的过渡期,规模上限为40亿,这个期间有效申购的资金方可享受保本条款。

  目前共有32家基金公司涉足保本基金领域,业内第一只规范运作的保本基金产品就是银华保本增值,成立于2004年3月2日,已成功运作近12年。截至2016年1月 25日,银华保本增值的累计收益率已达到125.73%,远超过三年期银行定期存款,保本不保守。

  初步统计,现有保本基金的保本周期以三年期居多。有业内人士分析指出,相对一年期或二年期,三年期保本基金有更多的时间去建立安全垫,为投资权益类资产铺垫强大基础。保本基金之间年化收益率的差异不仅受基金经理投资能力的影响,还与保本期内的市场表现有关。整体来看,国内保本周期在保本期内的年化回报较好地战胜了通货膨胀,实现了基金保值增值的目标。

  把握好风险收益的平衡

  2016年开局不利,在资产荒和信用债违约风险的背景下,保本基金投资难度也在加剧。展望后市,贾鹏分析认为,2016年的权益市场有可能以较大幅度的震荡为主,需要把握波段性和结构性机会。债券收益率在长期还有下行空间,总体收益率较低,加之经济持续低迷,信用债违约风险初显,为保本基金的投资运作带来不小的挑战。

  贾鹏分析,预计2016年债券收益率或将维持在较低水平,不过债券资产依然能为保本基金起到安全垫的作用。但在收益方面应降低收益预期,因为保本基金收益的重要来源——股票、可转债等权益类资产市场波动较大,对运作提出了比较高的要求,保本基金应更加注重按照保本制度运行,避免出现可能的风险事件。

  谈及2016年保本基金的投资风险,贾鹏分析,一方面是债券收益率低、权益类资产波动大给保本基金运作带来挑战,需要在投资中把握好风险收益的平衡,严格执行风控机制;另一方面,在供给侧改革大背景下,预计会有信用风险释放的过程,也要严格把握债券投资的信用风险。

  作为中国第一只称为“保本”的保本基金,银华保本增值历经12年市场牛熊,包括2007-2008年、2015年权益类市场出现大幅波动行情中,也没有出现过风险事件。贾鹏指出:“目前保本基金尚未出现过在保本期内不能保本的先例,但如果不按照保本机制、风控要求去运作,可能会出现风险事件。”

  作为一种独特的混合基金,保本基金需要基金经理具备股票和债券的跨资产管理能力。相对其它保本基金经理仅对债券单一的研究和投资背景,银华保本增值基金经理贾鹏具有宏观经济、消费品、TMT等多个行业研究和投资的复合背景,在管理保本基金时债券投资精准稳健,股票投资更胜一筹。